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A

Abrechnung (Settlement): Die Abrechnung (Settlement) ist der abschließende Auszahlungsschritt nach der Auflösung eines Marktes: Jeder Gewinner-Anteil erhält 1,00 Dollar und jeder Verlierer-Anteil 0 Dollar. Bei Polymarket bekommst du dein Geld, indem du Gewinner-Anteile gegen pUSD einlöst.
Anfechtungsverfahren (Dispute): Mit dem Anfechtungsverfahren kann jeder das vorgeschlagene Ergebnis eines Marktes anfechten. Bei Polymarket hinterlegt der Anfechtende innerhalb des Zwei-Stunden-Fensters eine Kaution von 750 Dollar; eine zweite Anfechtung bringt die Frage vor eine Abstimmung der UMA-Token-Inhaber, die etwa 48 Stunden dauert.
Arbitrage: Arbitrage bedeutet, von Preisunterschieden beim selben Ergebnis zu profitieren, etwa indem du JA und NEIN auf verbundenen Märkten für weniger als die garantierte Auszahlung von 1 Dollar kaufst. In der Praxis sind die Unterschiede auf Prognosemärkten klein, kurzlebig und werden durch Gebühren geschmälert.
Ask (Briefkurs): Ein Ask (Briefkurs) ist eine Verkaufsorder zu einem bestimmten Preis. Der beste Ask ist der niedrigste Preis, zu dem jemand jetzt verkaufen will, und der Preis, den du zahlst, wenn du sofort kaufst.
Auflösung: Die Auflösung ist der Moment, in dem das Ergebnis eines Prognosemarkts offiziell wird. Gewinner-Anteile zahlen dann je 1,00 Dollar und Verlierer-Anteile 0 Dollar. Bei Polymarket werden Märkte über das optimistische Orakel von UMA aufgelöst, meist etwa zwei Stunden nach einem nicht angefochtenen Vorschlag.
Auflösungsquelle: Die Auflösungsquelle ist die offizielle Referenz, nach der ein Markt sein Ergebnis bestimmt, zum Beispiel eine Wahlbehörde, ein Statistikamt oder das Endergebnis einer Liga. Sie steht in den Marktregeln, bevor der Handel beginnt.

B

Bankroll: Deine Bankroll ist das Geld, das du gezielt fürs Trading oder Wetten beiseitelegst, getrennt von Ersparnissen und Rechnungen, und dessen Verlust du verkraften kannst. Jede Position sollte ein Prozentsatz davon sein.
Bid (Geldkurs): Ein Bid (Geldkurs) ist eine Kauforder zu einem bestimmten Preis. Der beste Bid ist der höchste Preis, den jemand jetzt zu zahlen bereit ist, und der Preis, den du bekommst, wenn du sofort verkaufst.
Binäre Option / binärer Kontrakt: Eine binäre Option, auch binärer Kontrakt, ist ein Kontrakt mit nur zwei möglichen Auszahlungen: ein fester Betrag, wenn eine Bedingung erfüllt ist, und nichts, wenn nicht. Anteile auf Prognosemärkten sind binäre Kontrakte, die 1 Dollar oder 0 Dollar auszahlen.
Buchmachermarge (Overround / Vig): Der Overround, auch Vig oder Vigorish genannt, ist die eingebaute Marge des Buchmachers: der Betrag, um den die impliziten Wahrscheinlichkeiten aller Ergebnisse 100 % übersteigen. Prognosemarkt-Börsen haben keinen Overround; sie erheben stattdessen eine Handelsgebühr.

C

CFTC: Die CFTC (Commodity Futures Trading Commission) ist die US-Bundesbehörde, die Futures, Optionen, Swaps und Ereigniskontrakte reguliert. Sie beaufsichtigt Börsen wie Kalshi und Polymarket US und verhängte 2022 gegen den Betreiber von Polymarket eine Geldbuße von 1,4 Millionen Dollar.

E

Ereigniskontrakt: Ein Ereigniskontrakt (Event Contract) ist ein Finanzkontrakt, dessen Auszahlung davon abhängt, ob ein bestimmtes Ereignis eintritt, zum Beispiel „Senkt die Fed im Juni die Zinsen?“. In den USA werden Ereigniskontrakte an Börsen wie Kalshi und Polymarket US von der CFTC reguliert.
Erwartungswert: Der Erwartungswert (EV, Expected Value) ist das durchschnittliche Ergebnis, das du von einer Wette erwarten würdest, wenn du sie sehr oft wiederholen könntest: die Auszahlung jedes möglichen Ausgangs mal seine Wahrscheinlichkeit, alles addiert. Auf einem Prognosemarkt ist der EV pro Anteil deine Wahrscheinlichkeit minus Preis minus Gebühren.

F

Fractional Kelly: Fractional Kelly bedeutet, einen festen Bruchteil, oft die Hälfte oder ein Viertel, des vom Kelly-Kriterium empfohlenen Einsatzes zu setzen. Es verzichtet auf etwas langfristiges Wachstum zugunsten deutlich kleinerer Schwankungen und eines Schutzes davor, den eigenen Vorteil zu überschätzen.

G

Gas-Gebühr: Die Gas-Gebühr sind die Kosten für die Verarbeitung einer Transaktion auf einer Blockchain, gezahlt an das Netzwerk und nicht an die App. Sie hängt von Netzwerk und Auslastung ab: hoch auf Ethereum zu Stoßzeiten, meist minimal auf Netzwerken wie Polygon oder Base.

H

Hedging (Absicherung): Hedging bedeutet, eine Position einzugehen, die das Risiko einer anderen Position oder eines realen Risikos ausgleicht. Auf einem Prognosemarkt kannst du NEIN auf ein Ergebnis kaufen, auf das du anderswo schon JA hältst, oder einen Markt nutzen, um dich gegen ein Ereignis abzusichern, das dich Geld kosten würde.

I

Implizite Wahrscheinlichkeit: Die implizite Wahrscheinlichkeit ist die Chance eines Ergebnisses, die ein Preis oder eine Wettquote nahelegt. Auf einem Prognosemarkt ist sie einfach der Anteilspreis geteilt durch 1 Dollar: Ein JA-Anteil zu 62 Cent impliziert etwa 62 % Chance.

J

JA-Anteil: Ein JA-Anteil zahlt 1,00 Dollar, wenn das Ereignis eines Prognosemarkts eintritt, und 0 Dollar, wenn nicht. Sein Preis in Cent entspricht ungefähr der Wahrscheinlichkeit, die der Markt der Antwort Ja gibt.

K

Kelly-Kriterium: Das Kelly-Kriterium ist eine Formel, die angibt, welchen Anteil der Bankroll du auf eine Wette mit bekanntem Vorteil setzen solltest. Für einen Prognosemarkt-Anteil zum Preis p und deiner Wahrscheinlichkeit q beträgt der Kelly-Anteil (q − p) ÷ (1 − p).

L

Limit-Order: Eine Limit-Order ist eine Kauf- oder Verkaufsorder zu dem Preis, den du wählst, oder besser. Sie liegt im Orderbuch, bis jemand sie annimmt: Du bestimmst den Preis, aber die Ausführung ist nicht garantiert.
Liquidität: Liquidität beschreibt, wie leicht du in einem Markt kaufen oder verkaufen kannst, ohne den Preis zu bewegen. Liquide Märkte haben viele Orders nahe am aktuellen Preis und enge Spreads; illiquide Märkte haben wenige Orders, weite Spreads und mehr Slippage.

M

Maker: Ein Maker ist ein Trader, dessen Order dem Orderbuch Liquidität hinzufügt: eine Limit-Order, die wartet, bis jemand anderes sie ausführt. Bei Polymarket zahlen Maker keine Handelsgebühr und können Rabatte und Liquiditätsprämien erhalten.
Maker-Rabatt: Ein Maker-Rabatt ist eine Zahlung an Trader, deren wartende Limit-Orders ausgeführt werden, finanziert aus einem Teil der von Takern gezahlten Gebühren. Bei Polymarket sind es 25 % der Taker-Gebühren in den meisten Kategorien und 15 bis 20 % bei Krypto und Sport, täglich ausgezahlt in pUSD.
Market Maker: Ein Market Maker ist ein Trader oder ein Unternehmen, das laufend Kauf- und Verkaufsorders stellt, den Spread verdient und die Liquidität liefert, mit der andere handeln können. Bei Polymarket zahlen Market Maker keine Gebühren und können Rabatte und Liquiditätsprämien erhalten.
Market-Order: Eine Market-Order kauft oder verkauft sofort zu den besten im Orderbuch verfügbaren Preisen. Sie garantiert eine schnelle Ausführung, aber nicht den Preis, und große Market-Orders können Slippage erleiden.

N

NEIN-Anteil: Ein NEIN-Anteil zahlt 1,00 Dollar, wenn das Ereignis eines Prognosemarkts nicht eintritt, und 0 Dollar, wenn es eintritt. Sein Preis entspricht ungefähr der Wahrscheinlichkeit, die der Markt der Antwort Nein gibt, und ergibt mit JA zusammen etwa 1,00 Dollar.

O

Open Interest: Open Interest (offene Positionen) ist der Gesamtwert der Positionen, die in einem Markt noch gehalten werden: gekaufte Anteile, die noch nicht verkauft oder eingelöst wurden. Es zeigt, wie viel Geld aktuell auf ein Ergebnis gesetzt ist, anders als das Volumen, das den gesamten Handel zählt.
Orakel: Ein Orakel ist ein System, das Informationen aus der realen Welt auf eine Blockchain bringt, damit Smart Contracts sie nutzen können, etwa um zu entscheiden, wer eine Wahl gewonnen hat. Polymarket nutzt das optimistische Orakel von UMA, bei dem Vorschläge gelten, solange niemand sie anficht.
Orderbuch: Ein Orderbuch (Order Book) ist die Live-Liste der Kauforders (Bids) und Verkaufsorders (Asks), die in einem Markt warten, sortiert nach Preis. Es zeigt, wo du jetzt handeln kannst und welche Menge zu jedem Preis verfügbar ist.

P

Polygon: Polygon ist ein mit Ethereum verbundenes Blockchain-Netzwerk mit schnellen, günstigen Transaktionen. Die internationale Plattform von Polymarket rechnet Trades auf Polygon ab; dort liegen die pUSD-Sicherheit und die Ergebnis-Anteile.
Positionsgröße: Die Positionsgröße ist der Betrag, den du in einen einzelnen Trade steckst. Auf einem Prognosemarkt ist sie die Zahl der Anteile mal Preis und sollte ein kleiner, bewusst gewählter Prozentsatz deiner Bankroll sein.
Prognosemarkt: Ein Prognosemarkt ist eine Börse, an der Menschen Kontrakte auf den Ausgang künftiger Ereignisse handeln. Jeder Anteil zahlt 1 Dollar, wenn das Ereignis eintritt, und 0 Dollar, wenn nicht; sein Preis in Cent dient daher als Wahrscheinlichkeitsschätzung der Menge.
pUSD (Polymarket USD): pUSD, kurz für Polymarket USD, ist die auf Dollar lautende Sicherheit, die Polymarket auf Polygon verwendet. Einzahlungen in USDC oder USDC.e werden in pUSD umgewandelt, jedes JA/NEIN-Paar ist mit 1 Dollar davon unterlegt, und Gewinne werden darin ausgezahlt.

Q

Quoten: Quoten drücken aus, wie wahrscheinlich ein Ergebnis ist und wie viel eine Wette auszahlt. Prognosemärkte zeigen Quoten als Preise in Cent, die sich direkt als Wahrscheinlichkeiten lesen; Buchmacher nutzen Dezimal-, Bruch- oder amerikanische Quoten, die sich in dieselben Wahrscheinlichkeiten umrechnen lassen.

S

Slippage: Slippage ist die Differenz zwischen dem Preis, den du erwartet hast, und dem Durchschnittspreis, den du tatsächlich bekommen hast. Sie entsteht, wenn eine Order mehrere Preisstufen des Orderbuchs durchläuft, und ist in dünnen oder schnellen Märkten am größten.
Spread: Der Spread, auch Bid-Ask-Spread oder Geld-Brief-Spanne, ist der Abstand zwischen dem besten Preis, den Käufer zahlen (Bid), und dem besten Preis, den Verkäufer akzeptieren (Ask). Er ist ein versteckter Kostenfaktor: Enge Spreads stehen für liquide Märkte, weite für teure Trades.
Stablecoin: Ein Stablecoin ist eine Kryptowährung, die einen stabilen Wert halten soll, meist 1 Dollar, weil sie durch Reserven gedeckt oder durch Regeln gesteuert wird. USDC und USDT sind die bekanntesten; Prognosemärkte nutzen sie, damit Guthaben nicht den Kursschwankungen von Krypto ausgesetzt sind.

T

Taker: Ein Taker ist ein Trader, dessen Order sofort gegen eine bereits im Orderbuch liegende Order ausgeführt wird und damit Liquidität entnimmt. Bei Polymarket zahlen Taker die Handelsgebühr: Anteile × Satz der Kategorie × p × (1 − p).

U

USDC: USDC ist ein von Circle ausgegebener US-Dollar-Stablecoin, der 1 Dollar wert bleiben soll. Er ist der wichtigste Token, den Nutzer bei Polymarket einzahlen; dort wird er in pUSD umgewandelt, die Sicherheit für den Handel.

V

Volumen: Das Volumen ist der Gesamtwert der Anteile, die in einem Markt in einem Zeitraum gehandelt wurden. Hohes Volumen heißt, dass viele handeln und die Preise sich meist schnell anpassen; niedriges Volumen kann veraltete Preise und weite Spreads bedeuten.

W

Wallet: Eine Krypto-Wallet speichert die Schlüssel, die deine Guthaben auf der Blockchain kontrollieren, und lässt dich senden, empfangen und Transaktionen signieren. Bei Polymarket ist ein Konto mit einer Wallet verknüpft; du kannst eine bei der Anmeldung erstellte nutzen oder deine eigene verbinden.

Begriffe rund um Prognosemärkte von A bis Z

Von impliziter Wahrscheinlichkeit und Liquidität über Market Maker, Orderbuch, Spekulation, Absicherung, Auflösung und Orakel: Dieses Glossar erklärt die Begriffe, denen du auf Polymarket, Kalshi und anderen Plattformen für Ereigniskontrakte begegnest — dazu verwandte Finanzbegriffe wie Terminkontrakte und die Effizienzmarkthypothese.